• Что такое EBITDA и зачем нужна
• Чем отличается от других видов прибыли
• Какие у EBITDA минусы и плюсы
• Как узнать EBITDA
• Как рассчитать EBITDA
• Как рассчитать коэффициенты EBITDA
• Главное

Что такое EBITDA и зачем нужна

EBITDA — это прибыль компании до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации — расходов на обновление активов. Её ещё называют «грязной прибылью».

Долговые обязательства у разных компаний не одинаковы. Так как проценты по кредитам и займам не вычитают из EBITDA, показатель сглаживает различия в структуре капитала. Также он не учитывает разницу в налоговой и амортизационной политике. По факту показатель «уравнивает» компании, позволяя сопоставлять только эффективность их бизнес-процессов и способность генерировать прибыль.

EBITDA рассчитывают с 80-х годов прошлого века. Изначально с помощью показателя банки оценивали компании:

1. при выдаче им кредитов — чтобы понять, смогут ли они возвращать заёмные средства из полученной прибыли и на какую сумму;
2. при оформлении сделок по поглощению — чтобы понять, смогут ли компании провести их на заёмные средства.

Сейчас сфера применения показателя ещё шире — EBITDA используют:

1. Владельцы и руководители, чтобы:
   • оценивать прибыльность, самофинансирование и кредитоспособность своего бизнеса и сравнивать себя с конкурентами;
   • принимать управленческие решения, например, об оптимизации затрат, выплате дивидендов;
   • оценивать партнёров для запуска совместных проектов, слияний или поглощений;
   • предоставлять инвесторам информацию об эффективности компании, если она хочет выпустить акции или её ценные бумаги уже котируются на бирже.
2. Инвесторы и аналитики считают EBITDA, чтобы:
   • сравнивать прибыльность компаний и принимать решения о покупке акций, доли или бизнеса целиком;
   • составлять рейтинги биржевых котировок.
3. Банки и прочие кредитные организации — чтобы определять, стоит ли кредитовать компании и в каком объёме.

Чем отличается от других видов прибыли

EBITDA следует отличать от других видов прибыли, которые также рассчитывают для анализа финансового положения компании. К ним относятся:

Чистая прибыль

Она и «грязная прибыль» — EBITDA — не равны. Чтобы получить чистую, из выручки вычитаются абсолютно все расходы, включая налоги и выплаты по кредитам.

Чистая прибыль = Выручка – Расходы – Налоги – Кредиты – Амортизация

Если у одной компании чистая прибыль больше, чем у другой, это не значит, что первая работает лучше и имеет хорошие перспективы. А вот более высокий показатель EBITDA как раз указывает на это.

Операционная прибыль

Это прибыль до вычета налогов и платежей по кредитам. В отличие от EBITDA, из неё исключена амортизация. Если рассматривать упрощённые формулы, то:

«Операционка» рассчитывается «сверху вниз» — от выручки компании:

Операционная прибыль = Выручка – Расходы (с амортизацией)

EBITDA рассчитывается «снизу вверх» — от чистой прибыли компании:

EBITDA = Чистая прибыль + Налоги + % по кредитам + Амортизация

Операционная прибыль больше подходит для внутреннего аудита, а EBITDA — для внешней оценки компании.

Скорректированная EBITDA

1. Модификации EBITDA, для расчёта которых из неё исключают либо проценты по кредитам, либо налоги, либо амортизацию:

EBIT = Чистая прибыль + Налоги + % по кредитам + Амортизация

EBIAT = Чистая прибыль + Налоги + % по кредитам + Амортизация

EBID = Чистая прибыль + Налоги + % по кредитам + Амортизация

EBIDA = Чистая прибыль + Налоги + % по кредитам + Амортизация

2. Модификации EBITDA, для расчёта которых к ней добавляют дополнительные статьи расходов с поправками на особенности бизнеса. К таким относятся, например EBITDAR, EBITDAM и другие. В первой к EBITDA добавляют расходы на лизинг, во второй — на менеджмент. Компании, которые несут нетипичные расходы, могут создавать свои модификации показателя.

Скорректированную EBITDA сложно назвать объективной. Она может показывать преувеличенный поток свободных денег. Компания должна уведомлять своих партнёров и инвесторов, что использует в отчётности скорректированную EBITDA.

Какие у EBITDA плюсы и минусы

К плюсам можно отнести простоту и универсальность. EBITDA — это тот вид прибыли, который в общих чертах даёт представление об эффективности и платёжеспособности компании. По показателю можно сравнивать компании из разных стран, если они работают в одной отрасли и сопоставимы по масштабу.

Из минусов можно выделить:

1. Разные формулы и методики расчёта. Основная формула не является обязательной, поэтому многие компании корректируют EBITDA по своему усмотрению.
2. Исключение особенностей налогообложения. С одной стороны, это плюс, позволяющий оценить непосредственно бизнес-процессы. С другой стороны, слишком высокие налоги могут ухудшать положение компании или даже ставить её на грань банкротства. Показатель EBITDA не будет их отражать.
3. Отсутствие учёта других статей расходов, а также данных об инвестициях в компанию, стоимости активов и оборотах. Чтобы видеть полную финансовую картину, их надо учитывать — одной EBITDA недостаточно.
4. Отсутствие учёта амортизации. Некоторые инвесторы критикуют EBITDA за это. Например, Уоррен Баффет считает, что расходы на обновление оборудования у большинства компаний очень высокие, а EBITDA их скрывает.

Как узнать EBITDA

В отчётности:

• Финансовой — например, в отчёте о прибылях и убытках — ОПиУ (он же PnL), если ведёте его.
• Управленческой — например, в одном из отчётов для внутреннего пользования, если ведёте такие.
• Бухгалтерской:
  • по РСБУ — Российским стандартам бухгалтерского учёта: в бухгалтерском балансе, пояснениях к нему и отчёте о финансовых результатах (ОФР);
  • по МСФО — Международным стандартам финансовой отчётности.

Бухбаланс и отчёт о финансовых результатах удобно формировать в сервисе бухгалтерии.

В бухгалтерскую отчётность не включают готовую EBITDA, но там есть данные для её расчёта: чистая прибыль, выплаты по налогам и кредитам, другие расходы и пр. С их помощью можно рассчитать показатель за любой период — месяц, квартал или год. Банки и инвесторы, как правило, смотрят на годовые показатели.

Как рассчитать EBITDA

Формула расчёта по РСБУ

Формула расчёта по МСФО

Если вам нужна отчётность сторонней компании для расчёта EBITDA, её, как правило, можно найти на сайте самой компании, на справочных интернет-ресурсах для инвесторов или на сайте ФНС. Можно запросить сведения у руководства компании, если собираетесь вкладывать в неё деньги или покупать.

Как рассчитать коэффициенты EBITDA

Помимо самой EBITDA, для более глубокого и точного анализа инвестиционной привлекательности компаний часто используют её коэффициенты, или мультипликаторы. Они отражают соотношения разных финансовых метрик и EBITDA:

EV/EBITDA, где EV в числителе — это стоимость компании. Мультипликатор показывает, сколько «грязной прибыли» нужно получить, чтобы окупить затраты на приобретение компании. Чем ниже значение — тем лучше. Не стоит использовать его для растущих компаний: небольшая прибыль искажает реальную ценность компании. Например:

Стоимость компании — 50 млн рублей,

EBITDA — 10 млн рублей,

EV/EBITDA = 50 / 10 = 5 — столько раз компания должна получить EBITDA, чтобы общая сумма «грязной прибыли» сравнялась с затратами на приобретение компании.

Debt/EBITDA, где Debt в числителе — это долговые обязательства. Мультипликатор показывает, сможет ли компания их погасить и насколько быстро она бы это сделала, если бы направила на погашение весь поток «грязной прибыли». Закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4 (лет). Пример:

Долг компании — 100 млн рублей,

EBITDA — 25 млн рублей,

Debt / EBITDA = 100 / 25 = 4 — столько лет потребовалось бы компании, чтобы погасить долги за счёт «грязной прибыли».

EBITDA Margin

EBITDA Margin = EBITDA / Выручка × 100%

С помощью коэффициента можно узнать, насколько рентабелен бизнес до отчислений по всем статьям расходов. Margin выше 12% говорит о прибыльности предприятия. Если значение меньше 12%, компания может быть убыточной. Пример:

Выручка компании — 80 млн рублей,

EBITDA — 10 млн рублей,

EBITDA Margin = 10 / 80 х 100% = 12,5% — такой уровень коэффициента означает, компания прошла точку безубыточности и стала прибыльной.

EBITDA Coverage

EBITDA Coverage = EBITDA / Процентные платежи

Показывает соотношение EBITDA к ставкам налогов и процентам по кредитам. С помощью коэффициента можно узнать, насколько EBITDA покрывает процентные расходы компании. Хорошим считается значение не ниже 2. Например:

Процентные расходы компании — 2 млн рублей,

EBITDA — 10 млн рублей,

EBITDA Coverage = 10 / 2 = 5 — значение мультипликатора показывает, что «грязная прибыль» компании покрывает её расходы на кредиты и налоги.

Главное

🤑 EBITDA — прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации. Этот показатель, также известный как «грязная прибыль», позволяет оценивать эффективность бизнеса, исключая влияние на него структуры капитала и налоговой политики.

📈 EBITDA используется для оценки кредитоспособности и самофинансирования компании, её привлекательности для инвесторов и кредиторов, сравнения эффективности различных компаний, принятия управленческих решений.

📢 EBITDA может быть скорректирована с добавлением дополнительных расходов, учитывающих особенности бизнеса. Компании должны уведомлять партнёров и инвесторов об использовании скорректированной EBITDA.

💡Плюсы показателя — простота и универсальность, так как он позволяет сравнивать эффективность и платёжеспособность компаний одной отрасли из разных стран. К минусам относятся разные способы расчёта, а также исключение из формулы налогообложения и амортизации.

🧰 EBITDA можно найти в управленческой и финансовой отчётности, а данные для её расчёта — в бухгалтерской по РСБУ или МСФО. Если вам нужна отчётность сторонней компании, её, как правило, можно найти на сайте этой компании.

🧮 Помимо самой EBITDA, рассчитывают её мультипликаторы. Они помогают проводить дополнительный анализ инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости компаний.

Автор: Екатерина